從2017年起，以MLCC為代表的電子元件開啟了新一輪的漲價(jià)潮，現(xiàn)在被動(dòng)元件缺貨危機(jī)總算逐漸走進(jìn)尾聲。經(jīng)歷過去一年多來(lái)洗禮的被動(dòng)元件市場(chǎng)，景氣周期還能持續(xù)多久？
被動(dòng)元件主要包括電容、電阻、電感、濾波器、天線、諧振器等，是不可缺少的基礎(chǔ)元件。其中電容產(chǎn)值占被動(dòng)元件總產(chǎn)值的大約65%，電阻占大約15%，電感占大約10%，其他元件占大約10%。受到多年未大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，及日系廠商退出常規(guī)產(chǎn)能的影響，以MLCC為代表的被動(dòng)器件價(jià)格自2017年以來(lái)不斷上漲。那么，經(jīng)歷過去一年多來(lái)的缺貨漲價(jià)的被動(dòng)元件市場(chǎng)，景氣周期還能持續(xù)多久？
MLCC市場(chǎng)高景氣有望延續(xù)到2019年
陶瓷電容是最主要的電容產(chǎn)品類型，大約占電容市場(chǎng)份額的56%。其優(yōu)勢(shì)在于體積小、高頻特性好、壽命長(zhǎng)、電壓范圍大。可細(xì)分為單層陶瓷電容，片式多層陶瓷電容(MLCC)和引線式多層陶瓷電容。MLCC因其容量大、壽命高、耐高溫高壓、體積小、物美價(jià)廉，而成為主要的陶瓷電容，占陶瓷電容市場(chǎng)的大約93%。去年以來(lái)MLCC成為被動(dòng)器件缺貨漲價(jià)的主要組成部分。
MLCC元件的制作工藝十分復(fù)雜， 其工藝過程中的三大難點(diǎn)是：陶瓷粉料制造要求極高的微細(xì)度和均勻度。微細(xì)度和均勻度會(huì)影響制造的介質(zhì)層的厚度和均勻度，從而對(duì)MLCC的尺寸、容量和性能產(chǎn)生重要影響；陶瓷介質(zhì)需要極高的薄層化技術(shù)。薄層化技術(shù)的核心是使用尺寸更小的陶瓷粉料，并提高的材料的分散性，同時(shí)需要MLCC廠商自行開發(fā)專用的設(shè)備；陶瓷介質(zhì)與金屬電極的共燒工藝。由于陶瓷介質(zhì)和金屬電極擁有不同的收縮率，所以高溫?zé)七^程容易出現(xiàn)分層、開裂的問題。
在應(yīng)用上，MLCC的約70%需求來(lái)自消費(fèi)電子領(lǐng)域，其中音視頻設(shè)備的需求占比達(dá)到 28%，手機(jī)設(shè)備的需求占比達(dá)到24%，PC的需求占比達(dá)到18%。車用MLCC也是一個(gè)重要的需求來(lái)源，占比達(dá)到12%。
其中，消費(fèi)電子的創(chuàng)新大幅增加了MLCC的需求。光大證券分析師楊明輝的報(bào)告中舉例指出，目前筆記本電腦的單機(jī)MLCC用量約400—800顆；LCD電視的單機(jī)MLCC用量約500—800顆；普通4G手機(jī)的單機(jī)MLCC用量約300—400顆；iPhone 6的MLCC用量為785顆，iPhone 7的MLCC用量為890顆，iPhoneX的MLCC用量達(dá)到1000—1100顆，且以超小型為主；LTE手機(jī)的MLCC用量約300—500顆， LTE-advanced手機(jī)的MLCC用量約550—900顆，單機(jī)用量提升80%以上。
在汽車電子市場(chǎng)，今年來(lái)新能源汽車的增長(zhǎng)也帶來(lái)了大量新增的MLCC需求。例如普通燃油車MLCC的平均用量為3000顆，混合動(dòng)力和插電式混合動(dòng)力車所需的數(shù)量約為12000顆，純電動(dòng)汽車所需的數(shù)量約為18000顆。純電動(dòng)汽車所需的MLCC數(shù)量大約是傳統(tǒng)內(nèi)燃車的六倍。
與消費(fèi)電子應(yīng)用不同的是，車用MLCC必須能夠適應(yīng)高溫、強(qiáng)烈振動(dòng)、沖擊等惡劣環(huán)境，對(duì)安全性要求更高，且細(xì)分市場(chǎng)更多，倒逼MLCC行業(yè)向高端化和精細(xì)化方向發(fā)展。此外，車用MLCC認(rèn)證周期長(zhǎng)，訂單穩(wěn)定，技術(shù)難度更高，參與廠商更少，獲利更厚，大約為消費(fèi)電子的10倍。
整體來(lái)看，MLCC總體市場(chǎng)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，博思數(shù)據(jù)預(yù)到2020年，MLCC整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到115億美金，2017—2020年間的復(fù)合增速約5.17%，總體上呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。相較之下，大陸MLCC市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)較快，根據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)，大陸2010— 2017年間的復(fù)合增速約11.06%，高于全球平均水平。2017年大陸MLCC消費(fèi)量達(dá)到3.058萬(wàn)億只，占全球消費(fèi)量的68.4%。
供給格局集中，日韓領(lǐng)先，新增產(chǎn)能有限
MLCC供應(yīng)商格局呈現(xiàn)出高度集中的局面，前五大廠商占據(jù)87%的市場(chǎng)份額，主要為日本、韓國(guó)、 中國(guó)臺(tái)灣廠商。歷經(jīng)多次景氣循環(huán)周期后，主要廠商均對(duì)擴(kuò)產(chǎn)十分謹(jǐn)慎。
楊明輝指出，常規(guī)性MLCC在過去多年競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，目前利潤(rùn)微薄，而高端的超小型MLCC和高容MLCC技術(shù)難度高、需求旺盛，可以提供較為豐厚的利潤(rùn)。雖然幾大廠商都有很多常規(guī)MLCC產(chǎn)能，但高端MLCC產(chǎn)能因?yàn)閷?duì)技術(shù)要求比較高，目前集中在日本廠商手中。受到多年未大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，及日系廠商退出常規(guī)產(chǎn)能的影響，MLCC價(jià)格自2017年以來(lái)不斷上漲，國(guó)巨更是這股漲價(jià)潮中的主力。
產(chǎn)能方面，當(dāng)前MLCC產(chǎn)能主要集中在日韓廠商，其中日本村田以1000億顆/月的產(chǎn)能排名第一，韓國(guó)三星電機(jī)以700億顆/月的產(chǎn)能排名第二，日本太陽(yáng)誘電以450億顆/月的產(chǎn)能排名第三。臺(tái)灣國(guó)巨以400億顆/月排名第四。
盡管目前MLCC面臨緊缺，但由于日系廠商堅(jiān)決將產(chǎn)能從利潤(rùn)微薄的常規(guī)型轉(zhuǎn)向利潤(rùn)豐厚的車載、工控市場(chǎng)，導(dǎo)致新增產(chǎn)能有限，且新增產(chǎn)能主要是超小、車載、工控等高端產(chǎn)品。根據(jù)各大廠商公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，新產(chǎn)能投產(chǎn)集中在2018年底或2019年。
分析師認(rèn)為，本輪MLCC漲價(jià)的主要原因是供給格局的變動(dòng)。MLCC產(chǎn)能在過去幾年基本保持穩(wěn)定，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)回升需求回暖后供不應(yīng)求。同時(shí)日韓領(lǐng)導(dǎo)廠商逐漸淡出利潤(rùn)微薄的常規(guī)型MLCC市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向超小型和高容MLCC市場(chǎng)，導(dǎo)致常規(guī)型MLCC漲價(jià)最為劇烈。
在經(jīng)過多次景氣循環(huán)周期后，當(dāng)前廠商擴(kuò)產(chǎn)并不積極，且新增產(chǎn)能仍然偏向車用/工業(yè)/手機(jī)等高利潤(rùn)領(lǐng)域，投產(chǎn)時(shí)間普遍要到2018年底或2019年初，村田等日系廠商在未來(lái)則大概率繼續(xù)退出常規(guī)型產(chǎn)品產(chǎn)能。因此綜合分析當(dāng)前的供給變動(dòng)情況，MLCC的高景氣狀況將有望持續(xù)到2019年。
電阻市場(chǎng)有望持續(xù)保持高景氣
貼片電阻按工藝可分為厚膜電阻和薄膜電阻，電阻在電路中起到分壓、分流、阻抗匹配和濾波的作用，具有耐潮濕、耐高溫、可靠度高、外觀尺寸均勻、精確且溫度系數(shù)與阻值公差小等優(yōu)點(diǎn)。受到多年未大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，及日系廠商轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的影響，電阻價(jià)格自2018年初以來(lái)也不斷上漲。
供給相對(duì)集中，產(chǎn)能擴(kuò)充有限
電阻供應(yīng)商也呈現(xiàn)出相對(duì)居中的局面。美日企業(yè)完全走薄膜化道路，技術(shù)處于遙遙領(lǐng)先地位。例如美國(guó)威世一直是超高精度電阻的最大制造商，而日本則是全球唯一能量產(chǎn)01005電阻的國(guó)家。日系廠商合計(jì)產(chǎn)能約900億顆/月，目前產(chǎn)能在往車用等高利潤(rùn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。
中國(guó)臺(tái)灣的國(guó)巨、華新科、厚聲等廠家則以規(guī)模效應(yīng)來(lái)尋求生存發(fā)展，在技術(shù)上落后于美日廠商，在規(guī)模上則遠(yuǎn)大于美日廠商。其中國(guó)巨市場(chǎng)份額約34%，是全球第一大貼片電阻廠商。國(guó)巨2017年底的產(chǎn)能約900億顆/月，預(yù)計(jì)到2018年9月擴(kuò)產(chǎn)至1200億顆/月。
與MLCC類似，目前貼片電阻漲價(jià)的主要原因也是供給端的變化。各大廠商在過去幾年沒有大幅擴(kuò)充貼片電阻的產(chǎn)能，致使經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)之后出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。而日系電阻廠商在2018年初開始將大量產(chǎn)能轉(zhuǎn)向車用市場(chǎng)，致使貼片電阻價(jià)格在2018年出現(xiàn)快速上漲，且常規(guī)型產(chǎn)品價(jià)格漲幅更大。
然而，各大廠商當(dāng)前擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力并不積極，國(guó)巨在2018年9月會(huì)增加300億顆/月的產(chǎn)能，但相對(duì)總產(chǎn)能而言仍然較少，分析師預(yù)計(jì)貼片電阻市場(chǎng)仍將保持高景氣。
電感市場(chǎng)定制化特點(diǎn)導(dǎo)致價(jià)格總體保持平穩(wěn)
電感主要起到篩選信號(hào)、過濾噪聲、穩(wěn)定電流和抑制電磁屏蔽等作用，由于此類被動(dòng)器件產(chǎn)品均用在特定電路中，所以無(wú)法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。其定制化的特點(diǎn)，需要廠商具有較強(qiáng)的定制化設(shè)計(jì)能力，才能獲得足夠的客戶。同時(shí)，與電容和電阻市場(chǎng)不同，電感價(jià)格總體保持相對(duì)穩(wěn)定。
與其他類被動(dòng)器件相比，電感價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，僅有奇力新對(duì)部分產(chǎn)品調(diào)漲售價(jià)。臺(tái)灣地區(qū)被動(dòng)元件大廠奇力新在今年4月份發(fā)布電感價(jià)格調(diào)整函，對(duì)旗下CLH1608T系列電感的品項(xiàng)單價(jià)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)漲幅度45%~68%。分析師指出，由于1608型高頻電感市場(chǎng)需求較小，奇力新此次漲價(jià)對(duì)整體市場(chǎng)影響不大。
定制化程度高導(dǎo)致供給分散
與電容和電阻不同，電感市場(chǎng)的供給十分分散。村田、TDK、太陽(yáng)誘電的電感份額分別為全球前三，但市占率分別為13.78%、13.42%和13.22%，十分接近，并未出現(xiàn)一家獨(dú)大的局面。
與電容和電阻不同，電感具有較強(qiáng)的定制化特點(diǎn)，需要在電流大小、電感量大小和工作頻率三者之間做出權(quán)衡。定制化特點(diǎn)導(dǎo)致了行業(yè)的供給格局較為分散。同時(shí)近幾年電感需求相對(duì)穩(wěn)定，導(dǎo)致電感市場(chǎng)基本處于供需平衡狀態(tài)。
定制化特點(diǎn)還導(dǎo)致了電感產(chǎn)能轉(zhuǎn)換較為困難。無(wú)論是電容還是電阻，其價(jià)格上漲的一個(gè)重要因素是日系廠商將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向車載、工控等高利潤(rùn)領(lǐng)域，導(dǎo)致常規(guī)產(chǎn)能出現(xiàn)短缺。但電感產(chǎn)品具有定制化特點(diǎn)，產(chǎn)能很難轉(zhuǎn)換到新興領(lǐng)域。
需要注意的是，盡管電容、電阻、電感是三大被動(dòng)元件，但三者的使用范圍和用量并不相同，并不存在固定的使用比例，所以并不是電容、電阻的需求增加就直接意味著電感的需求增加。應(yīng)用范圍相對(duì)狹窄的電感市場(chǎng)，價(jià)格將總體上保持相對(duì)穩(wěn)定。
國(guó)內(nèi)三大被動(dòng)器件供應(yīng)商發(fā)展情況
目前國(guó)內(nèi)被動(dòng)器件供應(yīng)商發(fā)展十分矚目的是三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子和風(fēng)華高科。
三環(huán)集團(tuán)從2001年開始引入MLCC生產(chǎn)線，積累了豐厚的MLCC生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。目前公司專注于大尺寸、中高壓、特殊品MLCC的研發(fā)和改進(jìn)，產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于通訊、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子、汽車電子等領(lǐng)域。受益于MLCC產(chǎn)品價(jià)格的上升，公司的MLCC業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)較大的業(yè)績(jī)彈性。
順絡(luò)電子每年將收入的5%用于研發(fā)，已量產(chǎn)的01005電感達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。在制造方面，公司是國(guó)內(nèi)唯一大規(guī)模采用精密干法成型制造疊層電感的企業(yè)，工藝精細(xì)度領(lǐng)先同業(yè)。在客戶方面，公司與眾多國(guó)際芯片廠商和終端廠商建立良好的合作關(guān)系。順絡(luò)電子的電感產(chǎn)品今年新進(jìn)入OPPO、vivo，產(chǎn)能利用率得到提升，降低了單位成本，盈利能力增強(qiáng)。同時(shí)，該公司無(wú)線充電、電子變壓器、陶瓷外觀件等新業(yè)務(wù)今年將陸續(xù)迎來(lái)收獲期，對(duì)順絡(luò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將是一大助力。
風(fēng)華高科現(xiàn)為我國(guó)最大的新型元器件、電子元器件設(shè)備及電子基礎(chǔ)材料的科研、生產(chǎn)和出口基地，主要產(chǎn)品包括MLCC、片式電阻、片式電感、FPC等。公司此前曾募集資金5556萬(wàn)元投入MLCC技改項(xiàng)目，完成后將新增0201MLCC產(chǎn)能14億只/月，項(xiàng)目有望在2018年下半年完成。業(yè)務(wù)拓展方面，公司于2015年收購(gòu)奈電科技以強(qiáng)化智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，2016年收購(gòu)光頡科技以拓展汽車、工控等高端應(yīng)用市場(chǎng)，有望為公司未來(lái)發(fā)展增添動(dòng)力。
楊明輝指出，雖然被動(dòng)器件市場(chǎng)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是也需注意幾個(gè)負(fù)面影響。首先新能源車市場(chǎng)目前處于發(fā)展早期，政府補(bǔ)貼依賴程度較大，如果補(bǔ)貼下降，可能會(huì)對(duì)新能源車的普及產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而對(duì)被動(dòng)器件市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。其次，如果各個(gè)廠商加快擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，市場(chǎng)供給會(huì)快速加大，也會(huì)對(duì)被動(dòng)元件價(jià)格帶來(lái)負(fù)面影響。最后，如果原材料價(jià)格上漲速度過快會(huì)增加廠商的成本，侵蝕廠商的盈利能力。
